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2017年1月12日


背景

澳大利亚对金融服务机构,如保险公司、养老基金和其他金融服务供应商等,有一个复杂的监管体系。本文高度概括了购买除银行以外的金融服务实体时的主要问题。

监管机构

在澳大利亚开展金融服务业务需要持有具有适当授权的澳大利亚金融服务执照AFSL。一个AFSL执照的持有人可以被授权为某些金融产品提供咨询,经营指定的金融产品,为金融产品做市场,经营注册管理投资计划,提供托管或保管服务,并为零售和/或批发客户提供传统托管服务。

AFSL执照由澳大利亚证券和投资委员会ASIC签发监管。例如,一个销售产品给消费者的保险公司通常需要持有一个允许向零售客户发行一般保险产品及提供咨询授权的AFSL执照。但是,一般保险公司也将受到澳大利亚审慎监管局APRA的监管。

APRA对澳大利亚的人寿保险公司、一般保险公司、退休金(养老金)基金和银行进行审慎监管。这些实体因此通常有双层监管,即APRA从审慎角度的监管和ASIC对金融服务的提供的监管。审慎监管目的是确保金融体系的诚信,而AFSL执照则旨在规范持有者与消费者的互动。

下表列明了由APRAASIC或两者同时监管的某些金融服务实体。

监管机构 一般保险公司 人寿保险公司 退休(养老)基金 其他AFSL执照持有者,例如:保险经纪人/分销商、财务顾问、基金经理、管理投资计划运营商
APRA X X X  
ASIC X X X X

收购类型

对于人寿保险公司、一般保险公司、养老金基金托管人、管理投资计划(MIS 运营商(MIS的受托人)或其他AFSL持照持有公司,收购可以通过收购其以下资产进行:

股份;或

资产;

保险公司收购有关的问题

主要问题

根据《1998金融业(持股)法》(联邦)(FSSA),收购一般保险或人寿保险公司15%以上股份必须由财长在国家利益测试的基础上进行审批。APRA一般是财长授权做出这个决定的机构。批准必须在收购发生之前获取,否则联邦法院可以作出命令将收购退还。FSSA的批准可能有强加条件。

根据《1991保险收购和接管法》联邦)(IATA),所有收购人寿或一般保险公司账面总价值15%以上资产的协议或某个拥有该公司15%以上股份的人将有权控制董事的委任或控制董事的行为时,必须通知财长。收购提议或安排也必须得到财长的批准。财长会基于公共利益进行审批。APRA一般是财长授权做出这个决定的机构。IATA的批准可能有强加条件。

根据IATA规定,下列情况被视为违背公众利益:

可能给保险公司的审慎行为造成不利影响;

不适当的人可能处于能影响公司的位置;

经济实力可能会不适当地集中在保险业或澳大利亚金融系统;或

违背国家利益。

集团公司

APRA将保险公司、养老基金和银行的运作作为一个整体来监管,即在各个金融服务实体层面,也在集团层面进行监管。APRA的理由是,许多金融服务集团拥有相互依存的实体。由于共同所有和贯通全集团的商业行为,构成对一个实体的稳定的威胁可能对该集团的其他成员实体产生影响。因此,在批准任何收购之前,APRA在考虑被收购实体的运作的同时,也将查看该实体所属的金融服务集团。

后续问题 - 整合

收购保险公司后,卖方可能希望对支持保单持有人负债的标的资产与卖方的现有保险公司的资产进行合并。这通常是为了规模经营。就这些资产的合并,人寿保险公司需根据《1995人寿保险法》(联邦)的第9部分进行,而一般保险公司则需要根据《1973保险法》(联邦)的第3A部分进行。资产合并方案需要得到联邦法院的批准。除其他事项外,法院必须考虑到保单持有人的利益。

养老基金

主要问题

在澳大利亚,退休金是被严格监管的。对公众开放的养老基金(指接受公众参保人的基金),受托人必须是一个拥有受托人董事的法人团体。

通常来讲,一个对公众开放的养老基金托管执照(称为“RSE执照”,由APRA签发)的标准条件是在控制权变更前,必须前至少14天提前通知APRA

APRA如果有理由相信持照人会违反某个执照条款,便可以吊销其RSE执照,因此,这意味着收购对公众开放的养老基金前,必须获得APRA的批准。APRA也将考虑收购对卖方和买方各自所属的集团的影响(如有)。

虽然ASIC的事先批准不是必需的(只需对事后发生的控制权的变化对其发出通知),卖方将需要确保在合并后保持足够的熟练员工,以便养老基金受托人能履行其AFSL义务,否则可能危及AFSL执照的持续持有。

后续问题 - 整合

如果买方已经收购了养老基金的受托人以便为客户提供更好的规模经济,其可以巩固其持量并将新的基金与目前卖方集团内现有的养老金基金进行合并。如果权益被转移的基金会员收到与其原来持有的基金的权益同等的新的基金,这种合并则不需要得到被转移的基金会员的同意。出售和接收基金的受托人也都必须确认这种安排是属实的。其结果将是一个合并的基金,并只有一个受托人。

管理投资计划

管理投资计划的权益可出售给零售客户和批发客户。如果所有的利益都出售给批发客户,该方案并不需要在ASIC注册,并且注册计划不受公司法要求的限制。然而,这样的“批发计划”的受托人将仍然有义务获得AFSL执照来发行该计划及其相关资产项下的利益并提供咨询。

除了这些授权,注册管理投资计划(即一个其权益出售给零售客户的计划)的受托人也需要AFSL的授权来管理一个注册投资计划

批发计划的受托人可能也需要持有AFSL的授权来提供偶发托管服务,这同时也是为了满足其净有形资产(NTA 控股要求,其大小则取决于企业的规模。

因为不涉及APRAAPRA不监管投资计划),管理投资计划的收购比较简单。事先也无需得到ASIC的批准,但是将需要在事后通知ASIC

这种收购通常是通过收购管理投资计划的公司受托人(如果计划的权益出售给零售客户,受托人被称为“责任实体”)来完成。

卖方将需要确保在收购后受托人保留有足够的熟练员工,使受托人能够继续提供其所持有的AFSL执照授权的金融服务,否则可能危及受托人继续持有AFSL执照的能力。买方还应确保这种控制的变化不会就受托人与服务供应商(如托管人和投资管理人)之间的任何服务协议对受托人产生不利影响。

其他AFSL执照持有者

对于管理投资计划受托人之外的或不归APRA监管的AFSL执照持有者,在这里再次强调,控制权的变更不需要ASIC的事先批准,但是将需要在事后通知ASIC

对于一个AFSL执照持有者,出售股票比出售资产更容易实现。这是因为执照是以公司名义持有的。如果只转让企业的资产,持有该资产的新的企业实体将需要获得自己的AFSL执照,这可能非常耗时且耗资。

售股转让一旦生效,AFSL执照持有者需要确保保持足够的人员和资源(如信息技术资源,财政资源 - 根据AFSL授权类型,这可能包括NTA和流动性要求)来继续开展AFSL执照规定的义务。

FIRB审批

请注意,如果卖方是一个国外实体(请参见豪力的2016年版指导手册:“在澳大利亚经商”),根据《1975外资收购和并购法》 (联邦)和相关法规,任何对澳大利亚金融服务公司的收购还可能需要得到外国投资审查委员会(FIRB)的批准。 如果需要APRA的批准,FIRB往往会在APRA做出决定之后才做出自己的最终决定。

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